Macro Asset Charts

Stanley Druckenmiller 投委会版本

投委会结论：价格强度和前瞻信号出现背离，先从追涨模式切到防守和等待。

核心仓位 35-50%，提高现金和对冲权重，新增多头必须小仓位试错。

不预设顶部，也不和价格硬碰硬；但当未来 18 天判断转弱时，先减掉质量不高的风险，把亏损限制在可恢复范围内。

为什么不是满仓262 个资产合起来是先防守，股票端压力更明显；现在最重要的是留出现金和调整空间。

仓位怎么放总仓位先放在 35%-50% 区间，股票和周期资产靠下沿，外汇和少数独立机会可以小幅保留。

哪里可以小试优先看少数价格和未来判断仍然一致的资产；只做小仓位，必须有清楚的防守线。

哪些先收缩先从全球股票、利率与债券、外汇、大宗商品、风险与另类收缩，尤其是已经涨高但短期判断变差的资产。

下次会议看什么看主要股票能否重新站稳压力位，以及未来 18 天判断是否重新和价格方向一致。

执行执行触发：价格、未来 18 天判断和期权市场至少两项同向，同时回撤后仍守住防守线。

风控风控触发：强势资产跌破各自防守线，或美元、长端利率、VIX 同时上行压制风险资产。

今天组合该怎么摆 先防守 参考分 -0.50

262 个资产合在一起看，组合现在是先防守，不是适合全面加风险的盘面。
本次按要求不使用预测模型；18D 判断来自价格动量、波动率和支撑压力的技术读法。
全量期权墙覆盖 260/262（99.2%），已达到 80% 门槛并进入参考分。
有 0 个资产价格还强、但未来 18 天判断已经转弱；这说明追涨的性价比在下降。
有 26 个资产处在一年高位附近且价格仍强，适合继续盯，但新增仓位要等回撤或二次确认。

资产组	当前读法	投委会动作
全球股票	明显偏防守（参考分 -0.88）	先降仓位、控制回撤
美股行业与主题	信号不够一致（参考分 -0.23）	先观察，等信号更一致
利率与债券	偏防守（参考分 -0.55）	先降仓位、控制回撤
外汇	偏防守（参考分 -0.45）	先降仓位、控制回撤
大宗商品	明显偏防守（参考分 -0.83）	先降仓位、控制回撤
风险与另类	明显偏防守（参考分 -0.79）	先降仓位、控制回撤

可继续观察/小幅参与015 Japan Nikkei 225、016 Japan TOPIX ETF、025 Technology Select Sector、043 Growth vs Value Ratio、135 USA Quality Factor ETF

需要减仓/暂时少碰018 Hang Seng China Enterprises、022 India Nifty 50、055 US 20 Plus Year Treasury Bond ETF、059 Japan Govt Bond ETF、098 Nickel ETF

OPTIONS LEVEL MAP · FIXED-DTE / FIXED-DELTA

六大类旗舰 ETF 期权支撑 / 压力地图

优先显示 S1/S2、Gamma Pivot 和 R1/R2；IV、skew 与期限结构用于解释价位，C/D 级链只显示低置信度结果。

PUBLIC_UNOFFICIALsnapshot 2026-10-02ok 3 · partial 3 · stale 0

Global Equities

SPY SP 500

全球风险偏好与股指尾部定价

OKQARESEARCH ONLY

期权支撑 / 压力地图动态 1.5× 隐含波动区间 · gross OI-gamma

S2760.0–766.0-0.84% · 3–90D · HIGH/MEDIUM

S1769.0-0.08% · 3D · MEDIUM/MEDIUM

SPOT769.6当前标的价格

PIVOT770.0+0.05% · 3D · HIGH/MEDIUM

R1770.0–776.0+0.30% · 3–35D · HIGH/MEDIUM

R2780.0–785.0+1.57% · 28–35D · HIGH/MEDIUM

0–7DS 769.0P 770.0R 770.0–771.0

8–35DS 760.0P 750.0–755.0R 770.0–773.0

36–90DS 765.0P —R 790.0

30D ATM IV12.86%

30D Implied Move±3.69%

30D 25Δ Skew+1.40 vol

90D − 30D+0.93 vol

25Δ 两翼较均衡；期限结构较平。

近 30D IV smile

ATM IV 期限结构

价位证据、OI / Gamma 情景代理与口径

Level	Zone	距现价	DTE	强度	可信度	ΔOI
S1	769.0	-0.08%	3D	MEDIUM	MEDIUM	-78.57%
S2	760.0–766.0	-0.84%	3–90D	HIGH	MEDIUM	-29.66%
PIVOT	770.0	+0.05%	3D	HIGH	MEDIUM	-62.27%
R1	770.0–776.0	+0.30%	3–35D	HIGH	MEDIUM	-17.58%
R2	780.0–785.0	+1.57%	28–35D	HIGH	MEDIUM	-66.34%

P/C OI2.56

原始最大 OI wallsCall 800.00 · Put 725.00

即时 / 远端分类Call 800.0 (IMMEDIATE) · Put 725.0 (TAIL)

Top OI-GEX PROXY755.00 · $569.6M / 1%；725.00 · $222.6M / 1%；800.00 · $206.9M / 1%

代理关系same

S/R 只在各到期日 1.5× 隐含波动区间内识别；原始最大 OI 超出区间时降为 TAIL WALL。OI-GEX 不包含 dealer 买卖方向，不声称真实 dealer 净仓位或 gamma flip。

PUBLIC_UNOFFICIAL · data 2026-10-02 · history 8/60 · HISTORY BUILDING

US Sectors and Themes

XLK Technology Select Sector

美股科技主线与成长拥挤度

PARTIALQCLOW CONFIDENCE

期权支撑 / 压力地图动态 1.5× 隐含波动区间 · gross OI-gamma

S2195.0–197.0-2.02% · 7–77D · HIGH/LOW

S1198.0-0.91% · 28D · HIGH/LOW

SPOT199.8当前标的价格

PIVOT198.0-0.91% · 7D · HIGH/LOW

R1200.0+0.10% · 7–77D · HIGH/LOW

R2205.0+2.60% · 7–77D · HIGH/LOW

0–7DS 195.0–196.0P 198.0R 200.0

8–35DS 197.0–198.0P 196.0R 200.0

36–90DS 195.0P —R 200.0

30D ATM IV28.17%

30D Implied Move±8.07%

30D 25Δ Skew+3.10 vol

90D − 30D-0.61 vol

链质量不足，只显示通过门槛的截面，不进入跨资产排名。

近 30D IV smile

ATM IV 期限结构

价位证据、OI / Gamma 情景代理与口径

Level	Zone	距现价	DTE	强度	可信度	ΔOI
S1	198.0	-0.91%	28D	HIGH	LOW	HISTORY BUILDING
S2	195.0–197.0	-2.02%	7–77D	HIGH	LOW	+5.07%
PIVOT	198.0	-0.91%	7D	HIGH	LOW	-53.86%
R1	200.0	+0.10%	7–77D	HIGH	LOW	+9.16%
R2	205.0	+2.60%	7–77D	HIGH	LOW	HISTORY BUILDING

P/C OI0.82

原始最大 OI wallsCall 196.00 · Put 180.00

即时 / 远端分类Call 196.0 (IMMEDIATE) · Put 180.0 (IMMEDIATE)

Top OI-GEX PROXY196.00 · $726.6K / 1%；195.00 · $659.9K / 1%；180.00 · $337.0K / 1%

代理关系same

S/R 只在各到期日 1.5× 隐含波动区间内识别；原始最大 OI 超出区间时降为 TAIL WALL。OI-GEX 不包含 dealer 买卖方向，不声称真实 dealer 净仓位或 gamma flip。

PUBLIC_UNOFFICIAL · data 2026-10-02 · history 0/60 · HISTORY BUILDING

Rates and Bonds

TLT US 20 Plus Year Treasury Bond ETF

长端利率与久期凸性风险

OKQARESEARCH ONLY

期权支撑 / 压力地图动态 1.5× 隐含波动区间 · gross OI-gamma

S276.00–76.50-1.56% · 35–90D · MEDIUM/MEDIUM

S177.00-0.62% · 3–90D · HIGH/MEDIUM

SPOT77.48当前标的价格

PIVOT78.00+0.67% · 3–35D · HIGH/MEDIUM

R178.00–78.50+0.79% · 3–90D · HIGH/MEDIUM

R279.00–79.50+2.18% · 28–90D · HIGH/MEDIUM

0–7DS 77.00P 78.00R 78.00–78.50

8–35DS 76.50–77.00P 78.00R 78.00

36–90DS 77.00P —R 78.00

30D ATM IV16.09%

30D Implied Move±4.61%

30D 25Δ Skew+0.39 vol

90D − 30D-0.26 vol

25Δ 两翼较均衡；期限结构较平。

近 30D IV smile

ATM IV 期限结构

价位证据、OI / Gamma 情景代理与口径

Level	Zone	距现价	DTE	强度	可信度	ΔOI
S1	77.00	-0.62%	3–90D	HIGH	MEDIUM	HISTORY BUILDING
S2	76.00–76.50	-1.56%	35–90D	MEDIUM	MEDIUM	HISTORY BUILDING
PIVOT	78.00	+0.67%	3–35D	HIGH	MEDIUM	HISTORY BUILDING
R1	78.00–78.50	+0.79%	3–90D	HIGH	MEDIUM	HISTORY BUILDING
R2	79.00–79.50	+2.18%	28–90D	HIGH	MEDIUM	HISTORY BUILDING

P/C OI0.94

原始最大 OI wallsCall 90.00 · Put 79.00

即时 / 远端分类Call 90.00 (TAIL) · Put 79.00 (IMMEDIATE)

Top OI-GEX PROXY79.00 · $37.2M / 1%；80.00 · $24.9M / 1%；78.00 · $11.3M / 1%

代理关系same

S/R 只在各到期日 1.5× 隐含波动区间内识别；原始最大 OI 超出区间时降为 TAIL WALL。OI-GEX 不包含 dealer 买卖方向，不声称真实 dealer 净仓位或 gamma flip。

PUBLIC_UNOFFICIAL · data 2026-10-02 · history 9/60 · HISTORY BUILDING

UUP Dollar Bullish ETF Proxy

美元方向与全球金融条件

PARTIALQCLOW CONFIDENCE

期权支撑 / 压力地图动态 1.5× 隐含波动区间 · gross OI-gamma

S227.00-6.54% · 77D · LOW/LOW

S128.00-3.08% · 49–77D · HIGH/LOW

SPOT28.89当前标的价格

PIVOT29.00+0.38% · 14D · HIGH/LOW

R129.00+0.38% · 14–77D · HIGH/LOW

R230.00+3.84% · 77D · LOW/LOW

8–35DS —P 29.00R 29.00

36–90DS 28.00P —R 29.00

30D ATM IV12.50%

30D Implied Move±3.58%

30D 25Δ SkewUNAVAILABLE

90D − 30D+3.50 vol

链质量不足，只显示通过门槛的截面，不进入跨资产排名。

近 30D IV smile

有效点不足，不绘制弱信息折线

ATM IV 期限结构

价位证据、OI / Gamma 情景代理与口径

Level	Zone	距现价	DTE	强度	可信度	ΔOI
S1	28.00	-3.08%	49–77D	HIGH	LOW	-1.62%
S2	27.00	-6.54%	77D	LOW	LOW	HISTORY BUILDING
PIVOT	29.00	+0.38%	14D	HIGH	LOW	HISTORY BUILDING
R1	29.00	+0.38%	14–77D	HIGH	LOW	+28.71%
R2	30.00	+3.84%	77D	LOW	LOW	HISTORY BUILDING

P/C OI0.88

原始最大 OI wallsCall 29.00 · Put 28.00

即时 / 远端分类Call 29.00 (IMMEDIATE) · Put 28.00 (TAIL)

Top OI-GEX PROXY29.00 · $301.8K / 1%；28.00 · $127.8K / 1%；27.00 · $8.3K / 1%

代理关系same

S/R 只在各到期日 1.5× 隐含波动区间内识别；原始最大 OI 超出区间时降为 TAIL WALL。OI-GEX 不包含 dealer 买卖方向，不声称真实 dealer 净仓位或 gamma flip。

PUBLIC_UNOFFICIAL · data 2026-10-02 · history 0/60 · HISTORY BUILDING

Commodities

GLD Gold Futures

黄金避险与实际利率尾部

OKQARESEARCH ONLY

期权支撑 / 压力地图动态 1.5× 隐含波动区间 · gross OI-gamma

S2375.0–377.0-1.15% · 3–90D · HIGH/MEDIUM

S1380.0-0.04% · 3–35D · HIGH/MEDIUM

SPOT380.1当前标的价格

PIVOT380.0-0.04% · 3–35D · HIGH/MEDIUM

R1381.0–385.0+0.83% · 3–28D · HIGH/MEDIUM

R2389.0–390.0+2.48% · 3–35D · HIGH/MEDIUM

0–7DS 380.0P 380.0R 381.0–383.0

8–35DS 380.0P 380.0R 384.0

36–90DS 375.0–377.0P —R 400.0

30D ATM IV21.47%

30D Implied Move±6.15%

30D 25Δ Skew-0.96 vol

90D − 30D+0.44 vol

25Δ 两翼较均衡；期限结构较平。

近 30D IV smile

ATM IV 期限结构

价位证据、OI / Gamma 情景代理与口径

Level	Zone	距现价	DTE	强度	可信度	ΔOI
S1	380.0	-0.04%	3–35D	HIGH	MEDIUM	HISTORY BUILDING
S2	375.0–377.0	-1.15%	3–90D	HIGH	MEDIUM	HISTORY BUILDING
PIVOT	380.0	-0.04%	3–35D	HIGH	MEDIUM	HISTORY BUILDING
R1	381.0–385.0	+0.83%	3–28D	HIGH	MEDIUM	HISTORY BUILDING
R2	389.0–390.0	+2.48%	3–35D	HIGH	MEDIUM	HISTORY BUILDING

P/C OI0.58

原始最大 OI wallsCall 400.00 · Put 370.00

即时 / 远端分类Call 400.0 (IMMEDIATE) · Put 370.0 (IMMEDIATE)

Top OI-GEX PROXY400.00 · $4.9M / 1%；405.00 · $3.9M / 1%；370.00 · $3.5M / 1%

代理关系same

S/R 只在各到期日 1.5× 隐含波动区间内识别；原始最大 OI 超出区间时降为 TAIL WALL。OI-GEX 不包含 dealer 买卖方向，不声称真实 dealer 净仓位或 gamma flip。

PUBLIC_UNOFFICIAL · data 2026-10-02 · history 9/60 · HISTORY BUILDING

Risk and Alternatives

HYG US High Yield Bond ETF

信用风险与流动性压力

PARTIALQCLOW CONFIDENCE

期权支撑 / 压力地图动态 1.5× 隐含波动区间 · gross OI-gamma

S275.00-2.48% · 77D · HIGH/LOW

S176.00–76.50-0.97% · 28–77D · HIGH/LOW

SPOT76.91当前标的价格

PIVOT77.00+0.12% · 28D · HIGH/LOW

R178.00+1.42% · 28–77D · HIGH/LOW

R279.00–79.50+2.89% · 28–77D · HIGH/LOW

8–35DS 76.00–76.50P 77.00R 78.00

36–90DS 76.00P —R 78.00

30D ATM IV8.29%

30D Implied Move±2.38%

30D 25Δ SkewUNAVAILABLE

90D − 30D+0.71 vol

链质量不足，只显示通过门槛的截面，不进入跨资产排名。

近 30D IV smile

ATM IV 期限结构

价位证据、OI / Gamma 情景代理与口径

Level	Zone	距现价	DTE	强度	可信度	ΔOI
S1	76.00–76.50	-0.97%	28–77D	HIGH	LOW	-62.31%
S2	75.00	-2.48%	77D	HIGH	LOW	+0.22%
PIVOT	77.00	+0.12%	28D	HIGH	LOW	HISTORY BUILDING
R1	78.00	+1.42%	28–77D	HIGH	LOW	+6668.47%
R2	79.00–79.50	+2.89%	28–77D	HIGH	LOW	+73.85%

P/C OI36.43

原始最大 OI wallsCall 75.50 · Put 76.00

即时 / 远端分类Call 75.50 (IMMEDIATE) · Put 76.00 (IMMEDIATE)

Top OI-GEX PROXY77.00 · $29.8M / 1%；76.00 · $24.7M / 1%；77.50 · $1.8M / 1%

代理关系same

S/R 只在各到期日 1.5× 隐含波动区间内识别；原始最大 OI 超出区间时降为 TAIL WALL。OI-GEX 不包含 dealer 买卖方向，不声称真实 dealer 净仓位或 gamma flip。

PUBLIC_UNOFFICIAL · data 2026-10-02 · history 0/60 · HISTORY BUILDING

价位强度来自公开 OI、成交量与 gross gamma 集中；数据可信度另由报价覆盖、价差、到期日覆盖和来源等级决定。所有价位均为研究代理，不是确定支撑/压力或 dealer gamma flip。

今日创新高 / 创新低

投委会结论：价格强度和前瞻信号出现背离，先从追涨模式切到防守和等待。

六大类旗舰 ETF 期权支撑 / 压力地图

SPY SP 500

XLK Technology Select Sector

TLT US 20 Plus Year Treasury Bond ETF

UUP Dollar Bullish ETF Proxy

GLD Gold Futures

HYG US High Yield Bond ETF

Global Equities

001 SP 500

002 Nasdaq 100

003 Dow Jones Industrial Average

004 Russell 2000

005 SP 500 Equal Weight ETF

006 MSCI World ETF

007 MSCI ACWI ETF

008 MSCI Emerging Markets ETF

009 Euro Stoxx 50

010 STOXX Europe 600

011 Germany DAX

012 UK FTSE 100

013 France CAC 40

014 Switzerland SMI

015 Japan Nikkei 225

016 Japan TOPIX ETF

017 Hong Kong Hang Seng

018 Hang Seng China Enterprises

019 China CSI 300

020 Taiwan TAIEX

021 Korea KOSPI

022 India Nifty 50

023 Australia ASX 200

024 Brazil Bovespa

126 Canada Equity ETF

127 Mexico Equity ETF

128 South Africa Equity ETF

129 Indonesia Equity ETF

130 Saudi Arabia Equity ETF

131 Argentina Equity ETF

132 Greece Equity ETF

133 Vietnam Equity ETF

143 Global ex-US Real Estate ETF

234 Global Communication Services ETF

256 China Internet ETF

257 China A-Shares ETF

258 India Earnings ETF

259 Turkey Equity ETF

261 Chile Equity ETF

US Sectors and Themes

025 Technology Select Sector

026 Communication Services Select Sector

027 Consumer Discretionary Select Sector

028 Financial Select Sector

029 Industrial Select Sector

030 Energy Select Sector

031 Materials Select Sector

032 Health Care Select Sector

033 Consumer Staples Select Sector

034 Utilities Select Sector

035 Real Estate Select Sector

036 Semiconductor ETF

037 Bank ETF

038 Regional Bank ETF

039 Homebuilder ETF

040 Biotech ETF

041 Transportation ETF

042 Retail ETF

043 Growth vs Value Ratio

134 USA Minimum Volatility Factor ETF

135 USA Quality Factor ETF

136 USA Momentum Factor ETF

137 USA Value Factor ETF

138 US Dividend Equity ETF

139 High Dividend Yield ETF

140 Cash Cows Equity ETF

141 US REIT ETF

142 US Real Estate ETF

147 Oil and Gas Exploration ETF

148 Oil and Gas Equipment ETF